Спотовая покупка и бессрочный фьючерс могут дать похожее направление ценовой экспозиции, но это разные инструменты. На споте ты покупаешь сам актив (или право на него в рамках площадки); бессрочный контракт — производный инструмент, где результат зависит от изменения цены контракта и правил маржи. У бессрочного контракта нет обычной даты экспирации, но есть механизм финансирования.
Сравним одинаковую цену
Сравним два гипотетических сценария при цене BTC 60 000 USDT. Общую механику маржи и принудительного закрытия для фьючерса OKX описывает в руководстве по торговле фьючерсами. В первом сценарии ты покупаешь на споте 0,01 BTC за 600 USDT без заёмных средств. Во втором открываешь линейную фьючерсную позицию на номинал 600 USDT в лонг. Если расчётная цена станет 63 000, то при упрощённых допущениях ценовой прирост составит 30 USDT в обоих случаях: спот даёт прирост стоимости актива, линейный контракт — PnL от движения базовой цены.
Если цена снижается до 57 000, аналогичное ценовое изменение будет около −30 USDT. Но это сходство только в простом сценарии, до расходов и при одинаковой экспозиции. На споте без плеча падение само по себе не вызывает маржинальную ликвидацию; стоимость актива снижается. У фьючерса есть маржа и риск принудительного закрытия, если обеспечение нарушает требования площадки.
| Свойство | Обычный спот без займа | Бессрочный фьючерс |
|---|---|---|
| Что приобретается | Актив на спотовом рынке | Контрактную ценовую экспозицию |
| Срок | Актив остаётся у владельца до продажи/перевода | Нет стандартной даты экспирации у perpetual, но есть правила биржи |
| Обеспечение | Оплачивается стоимость покупки | Требуется маржа; возможен риск ликвидации |
| Финансирование | Funding бессрочного контракта отсутствует | Возможны периодические платежи funding |
| Дополнительные нюансы | Хранение, сеть и вывод — если актив переводится | Комиссии, маржа, mark price и риск закрытия |
Маржинальный спот — отдельный случай: заём средств добавляет собственные проценты и риск, поэтому не смешивай его с обычной покупкой на споте.
Funding и расходы фьючерса
FAQ OKX о финансировании описывает funding как периодический платёж, рассчитываемый от стоимости позиции и ставки. При положительной ставке лонги платят шортам; при отрицательной направление меняется. Значение и интервал зависят от контракта и должны проверяться в текущем интерфейсе. К нему добавляются торговые комиссии; разница цены исполнения тоже влияет на итог. Спотовая сделка также может иметь торговую комиссию и расходы на вывод/сеть, если он выполняется.
Даже при одинаковом номинале 600 USDT чистый результат может различаться: фьючерсный PnL надо скорректировать на комиссии и funding, спотовый — на комиссии покупки/продажи и возможные издержки хранения/перевода. Номинал и сумма вложенных денег — не одно и то же, особенно при использовании плеча.
Как сравнивать до сделки
- Определи, нужен ли тебе сам актив или только контрактная ценовая экспозиция.
- Сравни одинаковый номинал, а не одинаковую маржу.
- Учти комиссии входа и выхода, funding за предполагаемое удержание и спред.
- Для фьючерса проверь режим маржи, mark price и условия ликвидации; определения есть в разборе плеча и ликвидации.
- Для спота проверь, где хранится актив и какие условия действуют для вывода, если он нужен.
- Отдельно обозначь, если сравниваешь с маржинальным спотом: это уже не сценарий покупки без займа.
Ни один инструмент не является универсально подходящим. Одинаковое движение цены не означает одинакового риска, владения или чистого результата. Этот материал объясняет различия, а не рекомендует выбирать спот или фьючерс.
Проверь, что значит «владеть активом»
Спотовая запись на бирже отражает актив в учётной системе площадки; возможность вывести его в блокчейн зависит от поддержки сети, ограничений и доступности вывода. После вывода появляется самостоятельная ответственность за адрес, сеть и хранение. У фьючерса без передачи актива нет соответствующей on-chain монеты в позиции: у тебя контрактная экспозиция и требования к марже. Не называй эти ситуации одинаковым владением только потому, что график привязан к BTC.
Сравни также условие удержания. Для perpetual нет обычной даты экспирации, но funding может возникать периодически, а биржа может менять параметры инструмента. Для спота нет этого платежа, однако остаются комиссии покупки/продажи, инфраструктура хранения и контрагентский риск площадки, если актив остаётся на ней. Различия в механике не говорят, какой вариант тебе следует использовать.
Чтобы увидеть, как отдельный funding-сценарий добавляется к PnL, смотри разбор расчёта фандинга. Сначала определи, нужна тебе передача актива или лишь ценовая экспозиция, затем сравни издержки и рисковые условия.